ETFs срещу индексни взаимни фондове: Общ преглед
ETF и индексните фондове са популярни форми на пасивно инвестиране. Пасивното инвестиране е термин, който описва инвестиционна стратегия, която не изисква активно управление от страна на човешки екип и се стреми да репликира представянето на пазара, а не да го превъзхожда. В сравнение с активните стратегии, които се фокусират върху превъзхождането на възвръщаемостта на пазара и използването на краткосрочните колебания на цените, пасивните стратегии като ETF и индексните фондове се стремят само да възпроизведат представянето на финансовия пазар, като например S&P 500 индекса.
Важно е да отбележим, че популярността на пасивните стратегии като ETF и индексните фондове е значително нараснала спрямо активните стратегии – не само заради ползите от по-ниски разходи за управление, но и заради по-високата възвръщаемост на инвестициите. Инвестиционните фирми съобщават, че малко (ако има такива) активни фондове се представят по-добре от пасивните в дългосрочен план.
От 1975 г. индексното инвестиране е станало най-популярната форма на пасивно инвестиране след като Джак Богъл, основателят на Vanguard, създаде първия индексен фонд. През 90-те години на миналия век се появиха и ETF-и, които се превърнаха във втората най-популярна форма на пасивно инвестиране. Те позволяват на инвестиционните фирми да създават „кошници“ от основни акции, които отговарят на конкретен индекс или сектор.
ETF и индексните фондове са обединени инвестиционни средства, които се управляват пасивно. Отличието между тях е, че ETF могат да бъдат купувани и продавани на фондовата борса, както и отделни акции, докато индексните фондове не могат да бъдат търгувани на борсата.
КЛЮЧОВИ ИЗВОДИ
- Индексното инвестиране е най-често срещаната форма на пасивно инвестиране от 1975 г., когато основателят на Vanguard Джак Богъл създава първия индексен фонд.
- ETF (втората най-популярна форма на пасивно инвестиране) нараснаха значително, откакто бяха пуснати за първи път през 90-те години.
- Тъй като ETF са гъвкави инвестиционни средства, те се харесват на широк сегмент от инвеститорската общественост, включително активни, както и пасивни инвеститори.
- Пасивните инвеститори на дребно често избират индексни фондове заради тяхната простота и ниска цена.
- Обикновено изборът между ETF и индексни фондове ще се свежда до такси за управление, транзакционни разходи на акционерите, данъчно облагане и други качествени разлики.
ETF срещу индексни фондове: количествено определяне на разликите
Борсово търгувани фондове (ETF)
ETF е инвестиционен инструмент, който представлява „кошница“ от акции, облигации или други активи. Той предоставя на инвеститора възможността да бъде изложен на разнообразен набор от активи. Например, ETF може да проследява индекс, сектор, отделна акция, колекция от ценни книжа, инвестиционна стратегия или друг фонд.
ETF-овете са инвестиционни инструменти, които се отличават от индексните фондове със своята гъвкавост и висока ликвидност. Те могат да се купуват и продават на фондовата борса през целия ден на търговия, подобно на отделните акции. Поради тази причина, ETF-овете са привлекателни за различни видове инвеститори, включително активни търговци като хедж фондове и пасивни инвеститори като институционални инвеститори.
Една друга характеристика, която привлича както активни, така и пасивни инвеститори, е включването на деривати в някои ETF. Дериватите са финансови инструменти, чиято цена зависи от цената на базовия актив или от производна на тази цена. Най-често срещаните деривати в ETF са фючърси. Това са споразумения между купувач и продавач за търговия с определени активи на предварително определена цена в предварително определена бъдеща дата.
Друго предимство на ETF е, че – тъй като те могат да се търгуват като акции – е възможно да се инвестира в ETF с основна брокерска сметка . Не е необходимо да създавате специален акаунт и те могат да бъдат закупени на малки партиди без специална документация или разходи за преобръщане .
Индексни фондове
Индексните фондове са инвестиционни фондове, създадени с цел да проследят компонентите на индекс на финансовия пазар, включително всички ETF, които отговарят на индекса. Те трябва да следват своите бенчмаркове, без да отразяват текущите пазарни условия. Поръчките за тези фондове могат да се изпълняват само веднъж на ден след затваряне на пазара, което означава, че те имат по-малко ликвидност и гъвкавост в сравнение с ETF.
Като начално пасивно средство, инвестиционната стратегия зад индексен фонд се основава на идеята, че портфолиото, което отразява състава на определен индекс (без вариации), също ще отразява представянето на този индекс – и пазарът ще надмине всяка отделна инвестиция в дългосрочен план.
Индексният фонд може да проследява всеки финансов пазар, от S&P 500 (най-популярният в САЩ) и FT Wilshire 5000 Index (най-големият индекс на акции в САЩ) до Bloomberg Aggregate Bond Index , MSCI EAFE Index (европейски, австралийски, и акции от Близкия изток), Nasdaq Composite Index и Dow Jones Industrial Average (DJIA) (30 компании с голяма капитализация).
Например, индексен фонд, който проследява DJIA, инвестира в същите 30 компании, които съставляват този индекс. Портфолиото на фонда се променя само ако DJIA промени своя състав. Ако индексният фонд следва ценово претеглен индекс, което означава, че акциите се претеглят пропорционално на тяхната цена на акция, мениджърът на фонда периодично ще ребалансира ценните книжа, за да отрази теглото им в бенчмарка.
Въпреки че индексните фондове са по-малко гъвкави от ETF-ите, те все пак осигуряват същата силна възвръщаемост в дългосрочен план. Едно друго предимство на индексните фондове, което ги прави идеални за много купуващи и задържани инвеститори, е тяхната простота. Например, индексните фондове могат да бъдат закупени чрез банка от инвеститор, без да е нужна брокерска сметка – и тази лесна достъпност е ключов фактор, който ги прави популярни.
Ключови разлики
На първо място, ETF-ите и индексните фондове имат значителни различия в разходите, освен гъвкавостта и ликвидността, които вече бяха посочени. В сравнение с активно управляваните фондове, и двете пасивни инвестиционни опции са по-евтини, но разходите са свързани с различните им подходи за проследяване и търговия с индекси. Това включва обратно изкупуване, съкращаване на разходите, политика за дивиденти и данъчно облагане. Като цяло, структурните разлики между двата инвестиционни инструмента дават предимство на ETF-ите в разходите спрямо индексните фондове.
ETF имат по-ниски такси за обратно изкупуване от индексните фондове. Таксите за обратно изкупуване се заплащат от инвеститор всеки път, когато продава акции, което води до изрични разходи (като комисиони) и косвени разходи (като търговски такси) поради постоянното ребалансиране, което се извършва в рамките на индексните фондове. ETF избягват тези разходи, като използват обратно изкупуване в натура. Вместо да плащат парични суми за излезли ценни книжа, ETF плащат с позиции в натура в други ценни книжа. Тази стратегия също така избягва данъците върху капиталовите печалби.
Друга разлика в разходите между ETF и индексните фондове е, че ETF имат по-малко парично съпротивление : вид съпротивление на производителността , което възниква, когато парите се държат за плащане на ежедневните нетни изкупувания, които се случват в индексните фондове. Паричните средства имат много ниска (или дори отрицателна) реална възвръщаемост поради инфлацията, така че ETF – с техния процес на обратно изкупуване в натура – могат да спечелят по-добра възвръщаемост, като инвестират всички пари в брой на пазара.
Индексните фондове имат предимство в разходите пред ETF, когато става въпрос за дивидентна политика, тъй като дивидентите се реинвестират автоматично, което позволява на инвеститорите да максимизират комбинирания растеж . ETF натрупват дивиденти до края на тримесечието и след това ги разпределят на инвеститорите или като пари, или като акции на ETF.
Друга важна разлика е, че въпреки че ETF и взаимните фондове подлежат на облагане с данък върху капиталовите печалби и приходите от дивиденти, ETF са по-ефективни от данъците от индексните фондове, тъй като са структурирани да имат по-малко облагаеми събития . Както бе споменато по-рано в тази статия, индексен фонд, който трябва постоянно да ребалансира, за да съответства на проследявания индекс, генерира облагаеми капиталови печалби за акционерите. Структурата на ETF минимизира данъците чрез търгуване на кошници от активи, което предпазва инвеститора от излагане на капиталови печалби върху всяка отделна ценна книга в основната структура.4
Специални съображения
В инвестиционната индустрия се обсъждат релативните предимства и недостатъци на ETF спрямо индексните фондове от години. Въпреки това, като винаги при инвестиционни продукти, изборът зависи от инвеститора. Обикновено това се свежда до предпочитания по отношение на таксите за управление, транзакционните разходи на акционерите, данъчното облагане и други качествени разлики.
Голяма част от непрофесионалните, индивидуални инвеститори предпочитат да инвестират в индексни фондове. Въпреки че ETF-ите имат по-ниски разходи и данъчни предимства, инвеститорите на дребно предпочитат индексни фондове поради тяхната простота и допълнителните услуги за акционерите, като например поддръжка по телефона и възможността за изписване на чекове. Освен това, индексните фондове предлагат инвестиционни опции, които улесняват автоматичните вноски.
През 2010 г., въпреки че повишената осведоменост за ETF сред инвеститорите на дребно и техните финансови съветници нарасна значително, основното търсене беше от институционалните инвеститори, които търсеха ETF като удобни инструменти за участие в (или хеджиране срещу) общите движения на пазара. Лекотата, скоростта и гъвкавостта на ETF позволяват изключително управление на ликвидността, прехода между мениджъри и тактическите корекции на портфейла, които се посочват като основните причини, поради които институционалните инвеститори използват ETF.
Каква е най-голямата разлика между ETF и индексните фондове?
Най-голямата разлика е, че ETF могат да се купуват и продават на фондовата борса (точно като отделни акции) – а индексните фондове не могат.
Кое има по-висока възвръщаемост: ETF или индексни фондове?
ETF-овете и индексните фондове предоставят приблизително еднакъв доход на дългосрочна основа. Важно е да се отбележи, че фирмите за инвестиционни проучвания съобщават, че малък брой активни фондове, ако има такива, постигат по-добри резултати от пасивните фондове като ETF-овете и индексните фондове.
Какво предизвиква облагаеми събития в индексни фондове?
В почти всички случаи необходимостта от продажба на ценни книжа предизвиква облагаеми събития в индексните фондове. Функцията за обратно изкупуване в натура на ETF елиминира необходимостта от продажба на ценни книжа, така че възникват по-малко облагаеми събития.